기업을 분석하는 일은 여러 가지 이유로 자주 행해지는 일이다. 기업 분석은 복잡한 숫자를 다루는 일이라 일반인들이 하기에는 매우 어려운 일로 여겨져 왔고 사실이 그렇다. 그러나 수백만의 사람들이 이미 개인적으로 주식투자를 하고 있고 모든 사람들은 직간접적으로 어떤 기업과 거래 관계에 있다. 자신이 투자한 회사든 거래관계에 있는 회사든 그 회사의 정확한 상황을 아는 것은 위험을 회피하기 위해서는 필 수적인 적인 것이다. 그간 아티클을 통해서 기초적인 재무제표를 읽는 방법을 제시한 적이 있지만 이것 만으로는 매우 부족하다.

그리하여 그간 몇 개월의 고생(?)을 거쳐 주식시장에 등록된 모든 회사의 재무제표를 한눈에 볼 수 있는 방법을 만들게 되었다. 그 동안 아티클에서 예제로 사용해 왔던 NHN을 분석해 보자.

이 차트는 대차대조표의 기본적인 항목인 부채, 자본, 이익잉여금에 대한 것이다. 부채와 자본을 합친 것이 자산이므로 막대 그래프 전체는 자산을 의미한다. 자산에서 부채가 차지하는 비중이 작은 것을 한눈에 알 수 있다. 그렇다면 NHN의 자산 증가는 어떻게 이루어져 왔는가? 꺾은선으로 된 것이 대차대조표상의 이익잉여금이다. 대차대조표의 이익잉여금은 그간의 이익의 누적을 의미한다. 자산의 증가와 거의 일치한다. 즉 NHN의 자산 증가는 대부분 그간 벌어 들인 돈으로 이루어진 것이다. 또한 누적된 이익잉여금이 부채를 훨씬 상회하는 것만을 봐도 이 회사의 재무적인 안정성을 바로 알 수 있다. 같은 그래프 형태로 다른 회사를 보자.

비슷한 사업을 영위하는 다른 회사이다. 한눈에 보기에도 회사의 모습이 완전히 다르다. 자산의 대부분은 부채로 형성되고 있음을 한눈에 알 수 있다. 더구나 이익잉여금이 마이너스로 내려가는 상황으로 이로 인하여 자산이 감소하는 현상마저 보이고 있다.  이 두 회사를 복잡한 재무제표를 놓고 봐서는 얼마나 다른지를 평가하기가 매우 어렵다. 그러나 그림으로 보면 어떤가? 정말 많이 다르다. 이제 손익계산서를 살펴보자.

손익계산서에 직원현황을 더하여 1인당 순익을 살펴봄으로써 회사의 생산성도 같이 알아 보았다. 회사의 매출은 꾸준히 증가하고 있고 당기 순익도 꾸준히 내고 있다. 특이한 사항은 2005년 3분기에 순익이 급증하고 있는데 상대적으로 직원은 그리 많이 늘지 않았다. 앞으로 좀 더 지켜볼 사항이지만 이런 방향으로 생산성이 증가 한다면 이 회사는 한 단계 더 성장하는 것이 가능 할는지도 모른다. 직원수가 늘고 있지만 1인당 순익을 꾸준히 유지하는 것을 눈 여겨 봐야 한다. 대부분의 회사는 사람이 늘면 1인당 순익이 감소하는 것이 일반적이다. 역시 같은 그래프를 다른 회사에 적용해 보자.

우선 매출액의 증가가 지지부진하다. 어느 정도 증가는 있지만 NHN에 비하면 미미하다. 2003년 1분기에 갑자기 매출이 감소했는데 이는 전자상거래에 대한 회계기준의 변화 때문이다.(전체 판매액을 매출로 잡던 것을 수수료 부분만 매출로 잡도록 변경) NHN의 경우는 이러한 변화가 감지가 되지 않는데 NHN은 전자상거래 매출이 없기 때문이다. 회사의 매출은 별다른 증가가 없음에도 2004년 말까지 직원은 급속도도 증가하고 있다. 그 결과 당기 순이익이 적자 전환되었고 이에 놀라서 구조조정이 시작되어 직원수가 감소하는 추세이다. 즉 이 회사는 영업내용의 적자로 말미암아 구조조정이 일어나고 있는데 장차 이 구조조정의 효과가 어떻게 나타날지는 지켜봐야 하는 상황인 것이다. 우리나라 대표기업 삼성전자도 같은 설정으로 보자

모양이 NHN과 유사하다. 좋은 기업은 대부분 비슷한 그림으로 나타난다. 꾸준한 순이익과 직원 수는 증가하지만 1인당 순익은 꾸준하게 유지된다. 현재 삼성전자는 매출이 정체 상태에 접어 들었는데 2006년에 한 단계 더 도약할지 어떨지 유심히 지켜볼 부분이다.

어디에서 이런 차트를 볼 수 있느냐고 묻지는 마시라. 차트를 자세히 보면 나와있다. 참고로 이 사이트는 공짜는 아니다.(지금은 베타서비스 중)